铬系厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
铬系厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

货币深化进程已经出现拐点底部要来了吗-【新闻】

发布时间:2021-04-05 16:39:50 阅读: 来源:铬系厂家

受实质上的规模控制影响,中国信贷[0.97 1.04%]增长在新年的首月往往有“跳高”现象。与物价运行规律不同,新增信贷的季节性因素不受节日因素的影响,即不论春节出现在哪个月,1月份都是新增信贷高增长的月份,2月份信贷增速则会明显回落。但今年1月份金融机构新增人民币贷款7381亿元,处在市场预期下限,说明全年信贷增长将呈偏弱局面。

尽管大家都认可物价将回落,并且也看到了经济增长的回落趋势,但对货币是否会继续紧缩,大家并没形成一致意见!一部分认为,受推进经济转型的影响将继续紧缩;而另一部分认为,出于保稳定增长的需要,货币紧缩应维持目前格局,甚至放松!但是,无论从信贷余额增速、新增信贷规模,还是广义货币的增速,1月份的广义流动性增长都处于市场预期中位数以下,原先货币放松的市场预期将大大弱化,货币持续紧缩的预期将得到更多的认同。

从改革开放以来的长周期视野角度,中国货币深化进程的拐点已经出现。从长期角度看,我们多次指出,中国经济增长模式转变,高额双顺差的格局将逐步改变,货币被动高投放格局基础不再存在,始于2003年由“入世”而来的货币高增长局面将改变,2012年将进入货币拐点阶段。

短期看,银行信贷供给的高增长状态,在持续3年后受到了资本结构等诸多监管指标的限制,信贷供给增速下降;另一方面,经济活动的放缓,也减少了信贷需求的增长。

在政策方面,2012年信贷政策的重点是结构性满足,即按“分类指导”和“有扶有控”的原则,加大对薄弱领域支持,引导金融市场资源更好服务实体经济发展。这意味着,信贷再度大规模增长的市场预期,或难以重现。

货币当局对商业银行表外业务的控制,使银行原先依靠表外业务绕开一系列监管指标的行为受到极大限制,不仅扩张行为受到约束,过度扩张带来的资金紧张状况也得以暴露。从包含表外业务的社会融资总量看, 2012年1月的社会融资总规模为9559亿元,而去年同期为17560亿元;其中新增贷款占比由2011年末的58.3%上升到77.2%。从衡量银行系统间资金紧张程度的利差指标“SHIBOR-央票YTM”看,2011年货币当局引入社会融资规模总量控制指标以来,银行间资金紧张状况就不断上升;及至2011年下半年,货币当局对银行表外业务直接进行了规范干预后,银行间资金紧张状况更是再上了一个台阶。

从衡量银行系统资金充裕程度的银行间市场利率走势看,利率水平并不因为货币投放的临时性增加而下降。银行间市场利率在经历了2011年12月份的小幅回落后,重新回到了高位状态。2012年1月份,银行间市场同业拆借月加权平均利率为4.37%,比上月高1.04个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为4.68%,比上月高1.31个百分点。

银行间资金紧张的局面,不可避免将传导至货币二级市场,M1和M2增长的局面也将持续处于低位。从历史增速变化上看,目前货币增速无论是M2还是M1,都已到达了长期均衡区间的下方,甚至穿透了正常区间下限水平。但是,考虑到未来经济发展阶段的不同、经济结构的变化以及当前货币政策的形势,我们认为未来货币增速仍有可能再下行!流动性改善或仅为短期现象。

燃烧吧火焰游戏

天炼手机安卓版

塔防镇魂师下载

相关阅读