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【新闻】市场分析中东备货提振需求棕油期现货稳中上扬盆距兰

发布时间:2020-10-18 16:48:32 阅读: 来源:铬系厂家

市场分析:中东备货提振需求棕油期现货稳中上扬

4月份在多空因素交织的环境下,棕榈油整体呈现宽幅振荡的走势。展望后市,国内内外价差持续倒挂,成本价格支撑,国内现货价或以平稳偏强走势为主。主产国棕榈油处于生产恢复阶段,不过斋月备货以及温度的回升将提升消费需求,有利于削减库存,提振棕榈油价格走势,后市棕榈油有望呈现稳中上扬的走势。

一、市场行情回顾

(一)期货市场就4月份期市看,BMD棕榈油指标7月合约月初由于需求疲软而持续回调,随后在马来西亚棕榈油主产区降雨量低迷引发供应担忧以及斋月备货提振需求前景的共同作用下,马来西亚期货价格弱势反弹,截至4月28日收盘,指标7合约月K线下跌幅度在2.10%左右,收盘价为2672令吉/吨。国内方面,由于国内缺乏有力消息指引,连棕榈油期货价格主要跟随外围市场运行,不过涨跌幅度小于外盘,整体在6050-6300元/吨宽幅区间内振荡运行。截止4月28日收盘,棕榈油1409合约月K线收盘价为6192元/吨,月上涨幅度为0.36%左右。

(二)现货市场现货方面,国内棕榈油现货库存增减处于平稳阶段,厂商存在挺价心态,购销情况随着盘面价格涨跌而有所变化,国内棕榈油现货市场价格整体上呈现稳中略跌的趋势,至4月下旬,连棕榈油期价盘面偏弱整理,市场观望气氛较浓,现货市场购销状况一般。截至4月27日,国内港口棕榈油价格集中在6000-6200元/吨。

二、影响因素分析

(一)产量小增&需求持续改善,预期4月马棕库存小幅调减马来西亚棕榈油局(MPOB)棕榈油月度供需报告显示,3月底马来西亚棕榈油产量为149.7145万吨,环比增长17%,高于市场预期的139.3万吨;棕榈油出口量为124.359万吨,比上月下滑了8%,较去年同期水平减少19.5%,同时低于市场预期的130万吨。由于产量回升以及出口需求疲软,马来西亚棕榈油库存出乎市场意料的增长1.701%至168.7709万吨,不过此数值仍低于历史同期的平均水平,显示库存压力不大。整体来说,马来西亚4月10日发布的月度供需报告产生中性偏空的影响。一般来说,1-2月份棕榈油处于生产淡季,3月份产量开始恢复,直至9-10月份达到最大值。由于主产国棕榈油生产进入恢复阶段,不过从2008-2013年马来西亚棕榈油产量走势来看,除了2010年产量小幅回落,历年4月棕榈油产量平均增幅较小,在4%左右。此外,第一季度马来西亚遭遇不利天气,据《油世界》报告显示,2014年前三个月马来西亚遭受严重干旱,对棕榈油生产造成的恶劣影响可能会持续到2016年初,再加上主产区沙巴地区4月中上旬降雨量低迷,因此预计4月份小幅增产的概率较大。出口方面,船运调查机构ITS数据显示,2014年4月份前25天马来西亚棕榈油出口量为958,815吨,比上月同期增长了3.4%。尽管此出口数据的增幅小于市场预期,不过4月底至5月初穆斯林斋月节备货开始,棕榈油需求将继续改善。出口增长幅度或略大于产量,预期4月底马来西亚棕榈油库存出现小幅下调的概率较大,对棕榈油价格形成利好作用,不过因调整幅度较小,影响或受限。

(二)厄尔尼诺概率调增,为潜在的中长线利多因素4月份期间几大气象机构调高今年出现厄尔尼诺的概率。联合国世界气象组织(WMO)称,太平洋赤道位置的亚表水温已经升高到类似于厄尔尼诺天气出现时的水平。另有三分之二的气象模型显示,在今年6月到8月份期间可能出现厄尔尼诺。澳大利亚气象局表示,所有的气候模型均显示今年可能出现厄尔尼诺,2014年出现厄尔尼诺的几率超过70%,7个模型中的6个显示厄尔尼诺天气可能最早在7月份形成,未来几个月里太平洋水温可能会持续变暖。另外,美国气象预报中心(Climate Prediction Center)称,南半球冬季出现厄尔尼诺天气的概率为65%,此前预估为52%。总体来看,今年开始形成厄尔尼诺现象的概率增大。一旦出现厄尔尼诺天气,可能导致亚洲多地区干燥炎热,降雨量下降,从而长期影响主产国棕榈油产量,减少全球棕榈油供应。从历史来看,在1982年、1997年及2009年等有出现厄尔尼诺天气的年份里,棕榈油的产量增长幅度都出现明显的下滑。因此,厄尔尼诺天气将成为推动棕榈油价格上涨的中长线利多因素,后市继续关注棕榈油主产国天气。

(三)斋月备货提振需求,推动棕榈油价格走高马来西亚棕榈油局(MPOB)称,马来西亚将5月份毛棕榈油出口关税定为5.5%,和4月份的出口关税持平,5月份棕榈油出口参考价格为每吨2693.26令吉,约合828美元。5月份印尼毛棕榈油出口税将调低至12%,低于4月的13.5%,印尼出口关税调低有利于促进棕榈油出口,不过相对马来西亚出口关税,印尼出口关税的优势仍偏弱。从2008-2013年马来西亚棕榈油月度出口数据来看,5月棕榈油出口数据以增长趋势为主。在国际豆棕价差持续低位徘徊、棕榈油价格优势减弱的情况下,棕榈油出口需求改善的转折点在于斋月前买家备货的启动。今年穆斯林斋月将从6月末开始,通常买家在斋月前要开始储备2-3月的棕榈油,预计4月底至5月上旬期间斋月备货启动,主要进口国印度、巴基斯坦和中东国家对棕榈油需求提升,预期主产国棕榈油出口需求将持续改善,推动棕榈油价格走高。

(四)需求及供应同步小幅增长,库存维持相对高位我国棕榈油完全依赖进口,从2009-2013年棕榈油进口分量来看,第一季的进口量明显低于第四季度,第一、二季度进口量的正常波动范围为30-50万吨,第三季度进口量波动范围扩宽,第四季度以增长趋势为主。我国2014年第一季进口126.9062万吨,比去年的120万吨增加了5.75%,处于正常偏高的水平。3月份以来,我国装运马来西亚棕榈油进度明显放缓,因此3月份进口量出现明显下滑,4月下旬棕榈油运装进度有所恢复,预期后市我国棕榈油到港量有所回升,整体在正常波动范围内运行。

由于我国棕榈油进口步伐放缓,4月份港口库存整体出现了小幅下滑的趋势,至下旬港口库存为121万吨左右。随着温度回升,棕榈油消费逐渐恢复,不过消费需求的增长幅度难以有效消化棕榈油库存,后市棕榈油库存维持在相对高位的概率较高,现货供应压力加重的概率较小。

(五)内外价差持续倒挂,现货价格表现抗跌4月份以来,国内外棕榈油价格均出现下滑,由于国内油脂消费一般,国内棕榈油现货价格下滑幅度更大,因此内外价差持续倒挂,维持在950元/吨,截至4月25日,马来西亚24度棕榈油进口成本价为6992.27元/吨,比3月末下降了1.2%,国内现货价格为6075元/吨,较3月末仅下滑1.83%。内外价差持续倒挂,且处于相对高位,进口商挺价意愿较强,使得现货价格表现较为抗跌。

(六)豆棕价差或再度收窄,菜油受政策影响较大4月份期间,豆棕价差运行重心略有上移,不过整体还是以低位徘徊走势为主。截至4月25日,豆油及棕榈油现货价格价差为861元/吨左右,较上月末增长6.4%,豆棕主力1409合约收盘价价差为861.8元/吨,较上月同期价差增长9%。一方面,尽管美豆供应紧张格局支撑美豆类价格,但是美豆价格已在高位,后市上涨空间不大,加之国内大豆存在供应压力,后市豆油上涨动力不足;另一方面,棕榈油出口需求预期继续改善,且今年可能出现厄尔尼诺天气威胁棕榈油单产的现象,这些利多因素或推动棕榈油价格走势,因此预期后市豆棕价差可能还会再度收窄,维持低位振荡的走势。菜油方面,今年油菜籽收储政策继续执行,收储政策一般都在5、6月份公布,这对菜籽类形成利好影响,同时菜油高企国储库存也存在轮出的需求,截至4月下旬关于油菜籽收储和菜油抛储政策还未公布,后市菜油受国家政策影响较大。

三、技术分析及后市展望

(一)技术分析从棕榈油主力1409合约周线图来看,自2013年3月份以来,棕榈油1409合约形成头肩底的形态,可惜在2014年3月中旬期价未能有限突破颈线,并承压回落,直至3月下旬至4月份下旬期价受到60周均线支撑后回升,4月份整体呈现宽幅振荡的走势。预期后市棕榈油期价在需求好转的提振下偏强振荡,如果厄尔尼诺天气得到确认,则中线可能再度向上冲击颈线6545元/吨压力。

(二)后市展望尽管3月份以来棕榈油生产进入恢复阶段,不过在刚开始恢复生产的3-5月份里,棕榈油产量不会造成较大的供应压力,再加上今年第一季度主产国遭遇干旱天气,可能对棕榈油生产造成持续性的不利影响,因此预期4月份棕榈油的增产幅度较小。此外,后市斋月节备货以及气温上升带来的需求提升,有利于削减棕榈油库存,提振棕榈油价格走势。国内方面,一方面,棕榈油到港量和消费需求或均将出现小幅回升的趋势,预期棕榈油库存维持相对高位,现货供应压力加重的概率较小;另一方面,内外价差持续倒挂,受成本价格支撑,进口商挺价意愿较强,现货价格表现抗跌。因此预期国内棕榈油现货价格以平稳偏强走势为主,对期货价格形成底部支撑。 综上所述,棕榈油后市或以稳中上扬走势为主,1409合约下方6050元/吨一线具有重要支撑作用,上方阻力位6300元/吨。如果厄尔尼诺天气得到确认,则中线再度向上冲击颈线6545元/吨压力的概率较高。

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